IMPACTO PANAMÁ
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La fortaleza del euro ha comenzado a generar preocupación en los mercados globales, especialmente para los exportadores europeos. Este fenómeno se produce en un contexto de debilidad del dólar estadounidense, exacerbada por las políticas económicas implementadas bajo la nueva administración Trump. El dólar ha experimentado su peor comienzo de año desde 1973, con una caída del 13% frente al euro y del 8% frente al yen japonés desde enero de 2025. Este debilitamiento se atribuye a una combinación de factores económicos y políticos, incluyendo el regreso de Donald Trump a la presidencia y la imposición de aranceles agresivos.
Si bien el dólar ya estaba sobrevaluado después de una década de fortalecimiento, las perspectivas de crecimiento más sólidas en Europa y Japón también han influido en la decisión de los inversores de trasladar capital fuera de Estados Unidos. Sin embargo, la vulnerabilidad del dólar se ha visto acentuada por las políticas comerciales de Trump, que han generado incertidumbre y frenado el interés de los inversores en activos estadounidenses. El aumento de la deuda pública de EE.UU., que alcanza el 124% del PIB, los déficits fiscales persistentes y la reciente rebaja de la calificación crediticia por parte de Moody’s también han contribuido a esta situación.
Ante este panorama, los inversores han buscado refugio en el euro, el yen, el franco suizo y el oro, que ha alcanzado máximos históricos. Los fabricantes europeos se enfrentan ahora al desafío de adaptarse a un euro más fuerte, mientras esperan un acuerdo que evite la imposición de aranceles elevados. El economista Gian Maria Milesi-Ferretti advierte que la combinación de un euro fuerte y nuevos aranceles será perjudicial para los exportadores europeos, ya que los precios de los productos europeos en Estados Unidos podrían aumentar, lo que resultaría en una pérdida de cuota de mercado.
La fecha límite para evitar los aranceles del 50% que Trump amenazó con imponer a las importaciones europeas se acerca, y los negociadores de EE. UU. y la UE han logrado avances limitados. Actualmente, la mayoría de los productos de la UE están sujetos a un arancel base del 10%, con un impuesto estadounidense del 25% sobre el acero, el aluminio y los automóviles. Thorston Beck, director de la Escuela de Banca y Finanzas de Florencia, señala que muchas importaciones de la UE a EE. UU. son bienes intermedios utilizados en la producción de otros bienes. Si estos bienes intermedios se encarecen, también lo harán los productos finales, lo que podría impulsar la inflación estadounidense y frenar el crecimiento, debilitando aún más el dólar.
Los sectores farmacéutico y automovilístico son los más afectados por esta situación. El año pasado, la UE exportó cerca de 532.000 millones de euros en bienes a EE. UU., siendo los productos farmacéuticos la mayor parte, seguidos de los automóviles, la maquinaria industrial y la aviación. Para empresas como Volkswagen y Mercedes-Benz, los aranceles y la depreciación del dólar son una gran preocupación. Airbus también se ve afectada, ya que alrededor del 12% de sus aviones se envían a EE. UU. La apreciación del euro podría aumentar el precio de un Airbus A320neo en 10 millones de dólares, lo que lo haría menos competitivo frente al Boeing 737 MAX.
La situación fiscal en Estados Unidos, con un déficit que podría aumentar entre 3,1 y 3,8 billones de dólares en una década debido a la ley fiscal impulsada por Trump, y el estancamiento en el Congreso sobre el techo de deuda, también contribuyen a las dudas sobre el dólar. Esto impulsa el atractivo de otras monedas, como el euro y el yen, y plantea interrogantes sobre el papel del dólar como moneda de reserva mundial. Aunque el dólar sigue siendo dominante en el comercio mundial, China y otros países BRICS buscan reducir su dependencia de la moneda estadounidense. Beck sugiere que el dólar podría permanecer débil después del segundo mandato de Trump, pero que el yuan chino no reemplazará fácilmente al dólar debido a la falta de confianza. En cambio, se prevé una mayor fragmentación, con monedas regionales como el euro y el franco suizo asumiendo roles que antes desempeñaba el dólar.
